脱水研报 - Reliance Worldwide与水暖器材行业

  近期美国房地产销售数据强筋，虽然8月份有轻微下降，但仍远高于疫情前水平，销售价格中值更是同比增长了近15%。应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告分析了水暖器材生产与销售公司Reliance Worldwide Corporation Ltd （ASX：RWC） 与澳大利亚水暖器材销售行业。

  Reliance Worldwide Corporation Ltd （ASX：RWC） 的主营业务包括设计和制造用于家庭、商业和工业用途的管道设施，以及提供供暖解决方案。公司为建筑领域提供水输送系统、控制管理系统以及优化系统，并生产和销售新型冷热水管道和冷热水管道配件。公司以SharkBite、JG Speedfit、HoldRite、Reliance Valves、StreamLabs、Cash Acme和John Guest等品牌运营，并在美国、澳大利亚、英国、加拿大、新西兰和欧洲各国都有业务。RWC的总部设在美国乔治亚州的亚特兰大。公司在全球多地区设有14个生产设施、23个分销中心和5个研发中心。

  公司在2021财年的主营收入同比增长了15.3%， 至13.408亿澳元；净利润同比增长了110.5%，至1.882亿澳元；每股盈利同比增长了111%，至每股0.24澳元。公司在21财年的股息派发为0.13澳元（期中为0.06澳元每股，期末为0.07澳元每股），同比增长86%。

  过去五年中，水暖器材分销行业的收入约以年化2.4%的速度会降低。原因是COVID-19引起的经济衰退减少了建筑投资和家庭可支配收入。在COVID-19爆发之前，行业运营商从住宅和商业建筑市场获得了坚实的产品需求，包括对安装在高层公寓和大型商业综合开发项目中的商业级水暖装置和配件的大量需求。

  水暖器材分销行业正处于其经济生命周期的成熟阶段。该行业的表现在很大程度上取决于几个下游建筑行业的趋势。住宅、商业、工业建筑都需要一系列的水暖装置、配件和配套产品。大型建筑项目倾向于从分销商而不是零售商那里采购投入材料，以减少相关成本。随着住宅建筑和家庭装修恢复适度增长，水暖器材分销业的表现预计将在未来五年得到加强。

  住宅资本支出和家庭可支配收入的有利趋势表明，住宅建筑和下游的冷热水管道服务行业的需求会更加强劲。然而，一些行业经营者可能会受到非住宅建筑市场对冷热水管道产品需求缩减的不利影响。预计未来五年内，行业收入将以2.4%的年化速度增长。

  建筑和零售市场的需求改善，加上正在进行削减经营成本的措施，预计将使行业经营者在未来五年内有一些扩大利润率的空间。在澳大利亚人口增长和逐步吸收现有的城市内部公寓的过剩供应的背景下，住宅建筑的需求预测将最终得以恢复。多单元公寓和联排别墅建设的预测增长可能对该行业特别有利，因为这些密度较高的房产常常要更多的水暖器材。

  据预测，未来五年该行业业绩的主要制约因素来自于非住宅建筑的需求恶化，房地产市场的商业投资恢复会有所滞后。这也反映了COVID-19可能给商业地产市场带来的结构性变化，比如人们在家里工作和在线购物的需求增强，减少了对传统办公室和零售店的需求。商业级水暖产品的销售有可能出现疲软。然而，该行业预计将保持与维修和升级现有商业建筑的管道相关的更换部件的强劲销售。

  预计未来五年家庭实际可支配收入将适度增长，家庭可能会出现更多的资金用于家庭装修和维修。这对为国内市场供应水暖产品的分销商来说是个好兆头。这也表明，在未来五年，下游的冷热水管道服务行业可能会有来自家庭市场的强劲需求。返回搜狐，查看更加多